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多氟多(002407)调研报告:据六氟磷酸锂以攻锂电池、调低盈利预测

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2012-07-06 11:19:56
           投资要点:
       氟化盐行业景气度回落:行业性低迷继续
       受下游需求不振影响,氟化盐价格持续下跌。
       受固定资产投资和房地产开工影响,下游电解铝行业需求增速持续放缓,因而无机氟化盐行业受到一定的影响,但是由于市场结构较好,产能过剩情况一般,没有出现恶性竞争;
       2012年以来,公司毛利率有所下降,但是原材料萤石等价格也有所回落,测算的毛利率有所企稳。不过预计2季度仍然会受到一定的影响;
       锂电池竞争激烈:六氟磷酸锂是核心竞争力
       据了解,由于市场期待的动力锂电池需求增长一般,而产能增长较快,因此锂电池行业竞争激烈。2012年1-3月,全国锂电池产量7.99亿只,同比下降11.37%;
       一期“年产1000吨六氟磷酸锂及配套氟化锂生产线”具备开车试生产条 件,6月底进入试生产阶段,对于提升公司盈利有较大帮助。
       公司价值:据六氟磷酸锂以攻锂电池
       公司是国内率先进行工业化六氟磷酸锂的生产的企业,有一定的先发优势和技术优势;
       未来公司将继续在锂电池领域深度耕耘,有助于延伸产业链,提升竞争力,是未来我国锂电池领域的有力竞争者;
       盈利预测与投资评级
       鉴于目前的行业情况,我们调低了公司的盈利预测,预计2012-2014年每股收益分别为0.36,044,0.45元,估值为55,45和44倍,维持中性评级。未来盈利改善的因素在于氟化盐市场结构的优化,动力锂电池的爆发。
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