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2012年6月集装箱吞吐量快报数据点评:6月吞吐量同比增长7.7%

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2012-07-06 13:56:21
           结论或投资建议:2012 年6 月日均箱量环比改善,同比增长7.7%;港口整体中报业绩乏善可陈,仅唐山港(加入自选股,参加模拟炒股)增速较高、上港集团(加入自选股,参加模拟炒股)二季度业绩增长转正。
       (1)按日均箱量测算,6 月每日完成33.3 万TEU、外贸箱完成26.3 万TEU,较5 月每日箱量33.1 万TEU 和26.0 万TEU 均有环比改善。(2)华东地区和华北地区同比增速提高,华南地区的广州和深圳两港箱量的同比增速则下滑较严重,我们初步判断与该地6 月份恶劣天气有关。(3)港口板块中报业绩乏善可陈,大部分港口公司增速在10%左右;唐山港(加入自选股,参加模拟炒股)由于首钢码头投产运营后超预期,我们预计中报业绩为0.28 元。上港集团(加入自选股,参加模拟炒股)由于翘尾等因素消失,我们分析预计二季度业绩增长转正。我们维持港口板块“中性”评级,继续推荐唐山港和上港集团。
       原因及逻辑:
       八大集装箱码头6 月吞吐量同比增长7.7%,日均箱量环比改善。(1)我们跟踪的8 大集装箱码头6 月完成吞吐量1000.2 万TEU,同比增长7.7%。其中完成外贸箱量787.6 万TEU,同比增长5.3%,完成内贸箱量212.6 万TEU,同比增长17.9%。(2)环比数据剔除6 月天数影响后改善。6 月整体、外贸和内贸箱量较5 月份环比分别下降2%、2%和3%;若剔除天数影响(6 月较5月少一天),6 月日均完成箱量数(整体、外贸和内贸箱量)依次为33.3 万TEU、26.3 万TEU 和7.1 万TEU(5 月箱量依次是33.1 万TEU、26.0 万TEU和7.1 万TEU)。
       分区域看,华东、华北外贸箱量同比增速较5 月高,华南同比高增速暂时回落。(1)6 月分区域看,华东和华北的整体箱量同比增速分别为5.9%和12.7%(5 月对应值为4.8%和7.9%),外贸箱量同比增速分别为5.9%和0.8%(5月对应值为4.2%和0.2%);同比增速高于5 月份。(2)华南地区同比增速在6 月份回落至5.9%(5 月值为12.6%),深圳、广州两港箱量同比增速均大幅下滑是主要原因。初步判断广东6 月份较为恶劣的天气可能是导致箱量同比增速大幅下滑的原因之一。
       箱量数据看出口:同比增速较5 月份下降。(1)今年年初以来至4 月份,集装箱吞吐量增速与中国出口同比增速趋势一致,但在5 月份出现了箱量增速趋势与出口增速趋势的背离:箱量同比增速持平或下降,但出口增速大幅提升。我们近期分析的结果显示主要是统计范围的原因:八大港口所在地区的增速基本与港口箱量增速一致,因此我们判断可能是其他地区出口增速提高所致。(2)在箱量与出口模型中,我们分析测算预计6 月出口同比增长9.1%;同比增速较5 月份下降。
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