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赤天化(600227)十天后再提被否议案 号召中小股东支持

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2012-07-06 14:51:30
         6月25日,赤天化(加入自选股,参加模拟炒股)(600227,收盘价3.85元)将转让子公司贵州天福化工有限责任公司51%股份一事提交股东大会审议,却意外被否决。仅仅十天之后,赤天化(加入自选股,参加模拟炒股)便旧事重提,董事会再次提出通过决议出售该部分股权,售价依然为评估值5.11亿元,接盘方为贵州省产投公司;与此同时,天福化工所欠赤天化借款本息也将由贵州省产投公司承担。

在7月5日发布的最新公告中,赤天化明确表示,转让天福化工股权是为公司减轻包袱,还言辞恳切地提出“希望得到广大投资者的理解和支持。”
过半小股东反对股权转让搁浅

资料显示,天福化工成立于2005年9月,由赤天化与贵州宏福实业开发有限总公司,即现在的瓮福(集团)有限责任公司共同出资组建,注册资本为10亿元。其中股份公司出资5.1亿元,占51%的股份。

自2010年12月试运行以来,受原材料煤价大涨、财务费用过高等因素影响,天福化工一直无法盈利。截至2011年末,天福化工总资产36.69亿元,净资产9.72亿元;2011年无营收,净亏损达2625.38万元。

另外,《每日经济新闻》记者还发现,为扶持天福化工发展,赤天化可谓不遗余力。年报显示,截至去年年底,赤天化向天福化工提供资金余额尚未结清部分高达3.14亿元,其中应收委托贷款本金3亿元,应收委托贷款结算利息1432.67万元。另外,公司还为天福化工提供了3笔合计高达8.15亿元担保,其中7.65亿元担保期限到2018年为止。

按理来说,赤天化甩掉包袱是好事;但在6月25日的股东大会上,当时参与会议的139人 (代表有表决权的股份总数2.8亿股,占比29.44%)中,在关联方回避的情况下,有425.07万股提出反对、158.34万股弃权,分别占有效表决权的54.97%和20.48%。

有分析人士指出,当初参会的小股东们多数投了反对票,或许和赤天化准备配股投资另一煤化工项目——金赤化工有关。6月7日,赤天化宣布配股方案,配股比例为10配3,募资总额不超过11亿元,全部用于偿还金赤化工的长期银行借款。而自宣布配股预案后,赤天化已经下跌超过8%。
分析师:转让对上市公司有利

仅隔十天就再次提出转让天福化工,赤天化管理层对此事的迫切之情可见一斑。《每日经济新闻》记者致电赤天化证券办咨询如此急迫的原因,工作人员表示,上次被否完全出于中小股东对此次转让目的的不理解。“该部分股权如果不转让,今后公司产生的关联交易太大,而这些关联交易投资者也会敏感。此外,天福化工2010年底试生产以来一直不正常,项目合作第三方承建的空分项目设备也存在问题,多次出现故障,公司因此停过两次车,总共时间差不多半年左右。另一方面,本次转让天福化工的股权,赤天化连同该公司3个多亿的债务一同转让,且转让价格经过会计师事务所评估后,完全是卖在合理的价位。不存在被贱卖的问题。”

赤天化在公告中也表示,本次股权转让对公司发展具有重要意义,可以改善公司的财务结构、提升公司获利空间和可持续发展的能力,符合公司战略和投资者特别是中小投资者的利益。“公司也希望得到广大投资者的理解和支持”。

某大型券商煤化工行业研究员认为,当初成立天福化工时,地方国资委承诺提供原料煤的配置,但是该项承诺并没有实施,使得天福化工不得不从市场上采购。天福化工二甲醚 (二甲醚可替代汽、柴油)这块市场的需求不好,下游渠道并没有打通,因此总体上看天福化工并不是优质资产。

“如果不考虑时间成本,本次股权转让上市公司应该是赚的。”另一位行业分析师告诉《每日经济新闻》记者,在2006、2007年的高油价时代,各地大量兴建了大量二甲醚产能,2007年是整个二甲醚的顶峰,近几年整个行业处于严重的过剩状态。尽管目前煤炭价格连续下跌,看上去二甲醚有成本优势,但是石油等化工产品价格跌得太厉害,在与这些产品的替代性需求下,二甲醚价格同样位于下跌通道。另一方面,煤化工一般的建设周期为1~2年,尽管该行业工艺已经比较成熟,但是各个企业的情况仍有差异。天福化工从2005年建设至今,周期已经很长,这可以从侧面显示出其工艺还是存在问题。因此从上述因素看,本次股权转让没有折价已经是不错的选择。
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