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食品饮料12年半年报前瞻:靓丽半年报支撑板块6-8月走强

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2012-07-06 15:02:34
           结论与投资建议:1、尽管环比增速略有下降,但相比其他行业,预计食品饮料的盈利增速依然相当可观,表现依然非常抢眼,这是支撑食品饮料板块(尤其白酒)6-8月份走强的最主要原因。2、维持“7-8月食品饮料有望再次小幅跑赢大盘”的观点。理由:(1)白酒一批价有望在7月见底,然后缓慢回升,旺季临近,7月下旬开始茅台等提价预期将再现;(2)估值切换至13PE时发现并不贵。目前白酒相对重点公司(剔除金融服务业)的估值倍数为1.4,低于历史均值1.56,切换至13PE时估值倍数更低。上半年白酒行业的正超额收益不是靠相对估值的提升,而是靠自身盈利预测的上调(如酒鬼、沱牌和茅台)以及其他行业盈利预测的不断下调;(3)半年报业绩增速尽管较一季报有所回落,但相比其他行业依然将非常出众;(4)医药板块上涨后将适度拉动其他消费品行业的估值;(5)宏观经济增速放缓和三公打压双重影响下白酒的终端销售平淡,大众品的消费也普遍受到经济减速的影响,这又制约了板块上涨的幅度。3、目前相对优选洋河(中报预计增长70-80%)、酒鬼(中报预计增长330%左右)、茅台、伊利、五粮液(加入自选股,参加模拟炒股)、老窖、沱牌、双汇、古井、汾酒、金种子、青啤。为了短期的和谐,二季度以来超额收益不明显的洋河、五粮液(加入自选股,参加模拟炒股)、老窖预计半年报前将适度补涨,当然,中长期看,白酒行业竞争将加剧,“核心竞争优势”和“趋势变好”在今后投资中将变得更为重要,分化将不可避免。 各子行业中报前瞻:
       白酒:处于恢复性增长初期的三线白酒表现出色,酒鬼酒(加入自选股,参加模拟炒股)半年报EPS预计0.805元,增长330%左右;沱牌舍得(加入自选股,参加模拟炒股)0.54元,增长206%。核心竞争优势明显的一线白酒依然保持高增长,渠道力、创新力突出的洋河股份(加入自选股,参加模拟炒股)半年报EPS预计2.956元,增长76%;品牌力很强的贵州茅台(加入自选股,参加模拟炒股)预计6.996元,增长48%。其他白酒总体上也呈现较快增长:金种子酒(加入自选股,参加模拟炒股) 0.547元,增长51%;古井贡酒(加入自选股,参加模拟炒股)0.846元,增长48%;水井坊(加入自选股,参加模拟炒股)0.466元,增长43%;五粮液 1.258元,增长42%;泸州老窖(加入自选股,参加模拟炒股) 1.432元,增长42%;山西汾酒(加入自选股,参加模拟炒股)0.89元,增长17%。
       啤酒:青岛啤酒(加入自选股,参加模拟炒股)上半年总体销量预计增长11%,主品牌青岛啤酒(加入自选股,参加模拟炒股)的销量预计增长8%。上半年EPS预计0.857元,增长17%。受产品属性和年轻人占比不断下降影响,啤酒行业的盈利难以出现大幅增长。
       葡萄酒:进口葡萄酒的负面冲击不断显现,张裕、长城、王朝等国产葡萄酒的压力明显。张裕半年报EPS预计1.407元,增长10%左右。
       乳制品:奶粉召回事件对伊利短期盈利的影响幅度尚难以准确判断,初步估计半年报EPS0.638元,增长25%。
       肉制品:受宏观经济等影响,上半年双汇的恢复情况总体上一般,预计半年报0.652元,增长420%。
       其余跟踪公司:承德露露(加入自选股,参加模拟炒股)0.326元,增长8%;克明面业0.499元,增长50%(相当程度上是超募资金的利息贡献);黑牛食品(加入自选股,参加模拟炒股)0.17元,增长12%;双塔食品(加入自选股,参加模拟炒股)0.207元,增长67%(补贴收入等贡献);金枫酒业(加入自选股,参加模拟炒股)略下滑,估值偏高(黄酒行业总体上意思不大)。
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