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电力行业事件点评:央行年内再降息 利好高负债率的电力行业

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2012-07-06 15:46:44
           【内容提要】
       事件:
       央行宣布自今日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起,将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。
       点评:
       本次为2008年12月以来的第二次降息,3-5年年中长期贷款基准利率下调0.25个百分点。上次降息时间为2012年6月8日,降幅为0.25个百分点(见图1)。除了降息之外,由于贷款利率下浮空间也有所放开,所以对于高负债率的电力企业将构成直接利好,其中,对盈利能力较差的火电业绩影响更大。前期火电板块超额收益已经相对较高,短期需注意中报风险。后续可关注经济增速、来水变化给火电、水电带来的投资机会。
       风险提示
       (1) 来水趋势尚不稳定,可能持续影响公司业绩
       (2) 宏观经济增速、水电来水形势可能给火电发电量带来不确定性
       (3) 上游原材料价格波动会对公司业绩带来一定影响
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