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保险:降息对保单销售构成实质利好

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2012-07-06 16:30:50
           简评
       降息对保单销售构成实质性利好
       2011 年以来 5 年定存利率持续维持 5.5%水平,对于保单存在较大替代作用。此次降息后 5 年定存基准利率下降到 4.75%,使得保险产品与 5 年定存利率缺口进一步缩窄,这对于保险产品竞争力恢复有一定促进作用。
       目前保险产品仍然以投资型为主, 2011 年市场分红保险收益率维持在 3.5%-4%之间,万能险保单收益率维持在 4%,随着降息通道打开,保险产品竞争力将会有实质性恢复。
       降息对存量债券和资产价值公允价值有提升作用
       由于债券公允价值与利率负相关,此次降息能够进一步增加保险公司债券公允价值。以中国人寿(加入自选股,参加模拟炒股)为例,降息 25 个基点,仅考虑可供出售类债券公允价值变化,提升幅度将占期初账面价值的0.5%。
       短期看降息整体利好保险业
       虽然市场利率下降会带动新发债券票面利率下降,但是短期看降息对于保险业整体呈现利好。而保费的提升能够弥补新增量资产配置损失的部分利息。
       继续推荐保险股
       我们认为所有保险股均值的配置,尤其在弱势市场中,保险股将成为银行股之后的避险品种
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