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高速公路:货运持续低迷 环比略有改善

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2012-07-06 17:15:01
           投资要点
       2012年5月,全国公路客运总量同比增长8%,客运周转量同比增长10.3%。公路货运量同比增长13.7%,货物周转量同比增长15.3%。(考虑新路开通,统计口径略微变大)。受宏观经济不景气影响,各上市公司车流量、通行费收入增速放缓,多数上市公司通行费收入同比增速低于5%,部分路段出现负增长。
       4大经济圈:
       环渤海:主要路段山东高速(加入自选股,参加模拟炒股), 4月通行费收入同比微增0.1%。
       长三角:5月通行费收入同比下降1.6%。其中宁沪高速(加入自选股,参加模拟炒股)车流量同比增长6.7%,皖通高速(加入自选股,参加模拟炒股)通行费收入同比下降1.78%,赣粤高速(加入自选股,参加模拟炒股)通行费收入同比下降8.68%。
       珠三角:5月通行费收入同比增长2.6%。其中粤高速增长1.31%,深高速(加入自选股,参加模拟炒股)增长4.02%。
       成渝地区:主要路段四川成渝(加入自选股,参加模拟炒股)高速5月通行费收入同比下降4.2%。
       南北通道——京珠线:中原高速(加入自选股,参加模拟炒股)5月通行费收入同比增长16%,现代投 资车流量同比增长8.9%。
       东西干线——沪渝线:从武黄高速看,4月通行费收入同比增长2.9%。
       投资策略:我们认为可以综合基本面、分红率、估值等情况考虑投资策略,第一,建议选取基本面增长较稳定的公司:通行费标准在全国各省中相对较低的、未来受到分流压力较小的,主要运营路段车流需求较刚性的公司;第二,可以选取分红率较高且估值较低的公司来提高防御性。综上,我们给予高速公路行业“中性”评级,给予宁沪高速(加入自选股,参加模拟炒股)、山东高速(加入自选股,参加模拟炒股)“买入”评级。
       风险提示:下半年宏观形势不定,收费公路行业收费标准弹性变大、基建投资力度加速导致分流。
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