传：昆明制药(加入自选股,参加模拟炒股) 终端销售良好 长期前景乐观

　　投资要点

　　我们分析认为，公司股价日前出现异动的主要原因可能是业绩预增幅度略低于市场预期，同时公司前期相对较高的收益及估值水平也可能是回调的部分原因。

　　业绩增幅略低于预期但仍保持了较快的增长势头。在中报业绩提示中，公司预计利润增幅在30-50%之间，考虑到公司终端销售情况态势良好，产能充足，我们估计公司1-6 月份的增速可能靠近公司预增范围的中上限，即40-50%；虽然较市场50-60%增长预期略低，但仍然维持了较好的增速。市场上部分投资者可能认为二季度单季度增速较Q1 有明显下滑，但我们认为由于2011 年Q1、Q2 利润分布异常，该同比数据并不能真实反映公司的增长情况。我们估计公司的销售收入应仍保持了良好的增长态势，低于预期的主要原因或是成本率和费用率与我们的预期略有差异。