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私募看市:降息不如降准 防御首选消费

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2012-07-07 08:55:21
         时隔一个月,央行再次降息,昨日市场给出的反应是先抑后扬,午盘在酿酒、地产、券商板块的带领下上演“大逆转”。降息通道下,A股能否“五穷六绝七翻身”,多家私募基金表示担忧,认为降息对股市利好不如降准,资金将向大企业倾斜,而房地产复苏将对股市资金产生挤出效应,在行业配置上,消费类白酒、医药、节能环保仍是首选。
降息利好不如降准
“本来预测是降准,结果出台的政策是降息”。京富融源投资总监李彦炜表示,降息对房地产有利,但对股市存在不利影响,会形成新的资产配置扭曲。他认为,不对称降息之后,银行资金更易流向大型企业,中小企业和个人出现无款可贷局面,对经济和股市的利好有限。尤其是在消费者物价指数(CPI)触底之前,降息会使银行贷款变得合算,甚至会产生一种购房套利,房地产会把资金从股市吸走,日本当年连续降息之后就产生了房地产泡沫。
李彦炜认为,降息利好还不如降准。今年政府已两次出台降准政策,但力度仍然不够。预计7月份还将有一次存款准备金率下调。“我们下半年会盯住货币政策,只要降准就加仓。”
启明乐投董事长李坚也表示了相同看法,他认为,降息整体上看是让银行让利,以支持实体经济,但在经济下滑加速的背景下,估计要第3次或者第4次降准,正面效应才会加大。但降息有利于房地产行业,不排除7月份会有一次降准。
广东达融投资董事长吴国平也认为,根据历史运行轨迹和资金宽松情况来看,历史大底往往出现在降息周期中,特别是第2次降息之后,因此上证指数在2200点附近有望筑底。
国海证券(加入自选股,参加模拟炒股)研究所的邹安华则表示,近期股市下挫是因为投资者对半年报业绩的担忧情绪加剧,随着连续两次降息,有利于降低非金融企业的财务费用,二季度有望成为经济增长的底部,这对股市有正面的推动作用。
行业配置以防御类为主
对于降息后的行业配置,邹安华表示,受降息利好最大的将是地产、电力等高负债行业,继续看好地产、家电、家纺、装饰装修等地产下游产业链的投资机会,以及消费、医药、电子元器件、非银行金融和节能环保等行业。从中长期来看,稳增长还得靠房地产,但是房价的大幅反弹是本轮逆周期货币政策的最大风险,如何拿捏政策调控尺度是对宏观调控的严峻考验。
吴国平认为,本着强者恒强的原则,酿酒和稀土领域继续重点关注,同时,对于地产、医药、有色等资源板块也依旧看好。整体而言,当下市场已经处于底部区域,普通投资者可以开始逐步逢低买入,但必须遵循先基本后技术的原则。
而李坚表示,货币政策是调节的工具,仅影响短期走势,资产配置还需看实体经济发展。目前该公司仓位较轻,主要配置消费类股票,比如白酒股和医药股,这些业绩有保障的防御性品种将是下半年“重头戏”,既适合未来经济转型,受经济周期影响也较小,是下跌行情中机构资金的重点选择。
“对投资者来说,整体上2300点就是一个大的底部区域,政策底是在2300点,市场底在附近,但是需要寻找。”李坚强调说,在寻找过程中,需要把握两个方面,一个是经济基本面有复苏预期。接下来关注CPI、采购经理指数(PMI)等经济数据,看经济是否企稳回升。中国经济面临转型,但要看接下来是地产复苏还是经济复苏,目前经济转型已经被房价绑架,地产把经济绑架,地产板块涨得厉害,消费需求必然受到压制;另一个是关注金融改革进程中出现的机会,银行业的让利在推进,保险业的受益过程也在逐步开放,券商虽然有实际创新行动,但目前进展还很慢。
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