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私募高端访谈:“吃喝玩乐”是下半年投资主线

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2012-07-07 09:22:22
         我国央行不到一月两次降息,而且是非对称降息,刺激经济、稳增长的意图明显。在大盘徘徊于2200点时,央行此举被认为有救市意图。

包括我国央行在内,本周英国央行和欧洲央行也推出了宽松货币政策。三大央行同时降息,但全球资本市场均反应冷淡。在这背后,市场有着怎样的担心?7月行情又将何去何从?本周《每日经济新闻》邀请了海润达资本总裁仇天镝、新价值基金经理黄云轩、挺浩投资总经理康浩平以及广州私募人士黎仕禹为大家一一解答。
经济篇
经济见底或在下半年

NBD:我国央行不到一月两次降息,是否因为实体经济仍无起色?国内经济何时能见底?

仇天镝:这次我国央行降息比预期早,而且不到一月就连续两次降息,说明现在国内经济很差。今年下半年经济见底存在可能性,但我担心出现L型走势,这要看未来的政策力度。

黄云轩:央行降息,应该是即将公布的宏观数据或比想象中差。央行的举措更多是对经济的托底,而非救市。目前来看,实体经济确实比较差,PMI、工业增加值、中长期信贷等指标都可以看出需求不足。至于经济何时见底,我们倾向于下三季度或者四季度,要看政府的决心和政策的执行力度。

康浩平:连续降息说明实体经济下滑超出政府预期,也说明管理层原来过度收紧政策带来的恶果正在显现。国内经济见底的进程预期会推迟。

黎仕禹:降息应该是管理层判断近期的经济下滑速度超预期,提前出手干预市场以防止经济出现失控的可能。根据目前我国和全球的经济情况以及欧债的进展,估计国内经济要三季度末或者四季度才会真正见底。
非对称降息支持实体经济

NBD:此次采用了非对称降息的方式,央行此举的用意是什么?

仇天镝:不对称降息表明实体经济经营状况很艰难,只有牺牲银行利益来支持实体经济;其次就是更进一步推动利率市场化。

黄云轩:非对称降息主要是让银行业让利给实体经济。目前实体经济盈利微薄,而银行仍然有业绩增长。

黎仕禹:非对称降息说明央行要刺激实体经济的增长,稳定现在的宏观经济状况,控制金融风险。

NBD:普遍的观点认为未来还会有几次降准和降息,管理层是否还有其他的措施?

仇天镝:只有先释放流动性救经济,然而才能带动股市上升。救经济不单靠降息降准,还要实施减税政策,其次是对节能减排、环保、科技创新等新兴产业进行补贴。最重要的是要释放政策红利进行体制改革,打破垄断,释放生产力。

黄云轩:我们认为年内或还有一次降息,两次降准。如果目前政策可以让经济在未来一两个季度出现见底回升迹象,那么后续动作可能就没那么大。降准降息作为货币政策,逆周期操作对实体经济肯定有正面影响。管理层手上的牌应该是比较多的,但考虑到政策后续影响,此轮对经济的调控和2008年那一轮明显不同,也是怕政策过猛带来负面影响。

康浩平:很多时候货币政策收紧时,股市照样狂涨;货币政策放松时,股市却迟迟不能启动,这需要累积。管理层当然还有其他办法,但我认为还是市场来解决好一些,比如新股发行。

黎仕禹:降准降息是为了保持经济增长的稳定性。如果管理层真的要救市,可以通过降低股市的投资成本,如各种交易税,减缓甚至暂停新股的发行等来实现。
欧债危机远未结束

NBD:此外,昨日欧洲央行降息25个基点,英国增500亿元的QE,但欧洲股市却纷纷收低,欧债危机是否还远未结束?对中国会产生怎样的影响?

仇天镝:从多个国家和地区降息及推出QE来看,现在是救经济如救火。欧美股市不涨反跌,是因为投资者仍然对未来担忧,风险资产遭到抛售。目前,中国经济和世界经济关联性很大,世界经济衰退会影响到全球需求的减少,对中国的出口将形成压力,对我国经济是雪上加霜。

黄云轩:欧洲股市收低,主要是因为市场将欧央行降息解读为经济很差,不得不出台刺激措施。欧债危机还没有结束,目前的各种方案并没有解决“货币统一、财政不统一”的根源问题。

康浩平:欧债等危机不是一天能够解决的,但我不认为欧债、美债问题是中国股市起不来的核心原因。

黎仕禹:欧债危机远远未结束,起码需要一两年才能解决,因此短期货币政策并不能马上起到救市的效果。但是,全球性的降息会更大程度缓解危机对实体经济带来的伤害,对中国来说也是一种积极信号。
策略篇
7月存在小反弹的可能

NBD:你们的下半年的投资策略是什么?

仇天镝:我们认为下半年难有传统的指数大行情出现,操作上采取轻大盘重个股的策略,重点关注消费股和科技创新板块。

黄云轩:我们下半年会紧盯宏观经济走势,密切关注政策的累积效应何时出现。板块方面,我们看好有业绩支撑的成长股、政策刺激累积效应利好的周期股,和估值已经非常低的蓝筹股。在操作上,我们维持中性的仓位应对震荡市,后续视宏观和政策信号决定加减仓位和相应的板块。

康浩平:我们继续重仓等待黎明的到来。我们不会在如此便宜的价位卖出而等待最佳买入时机,因为我们不知道什么时候是最低点,或许一个重要的投资时点已经显现。

黎仕禹:寻找
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