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AWE国际资本合伙人徐晓峰:下半年A股或将再现1664点

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2012-07-07 11:25:46
          “下半年市场远比2008年更复杂、更残酷。随着欧债危机的不断深化、美元的大幅飙升,金融去杠杆化、商品去库存化都将成为严峻的现实。资本市场整体性机会并不多。”徐晓峰告诉第一财经日报《财商》。

  徐晓峰是目前旗帜鲜明的看空者,不过他同时认为,在三季度超跌之后,四季度将迎来反弹行情。

  《财商》:市场估值目前处于历史低位,是否存在做多机会?

  徐晓峰:宏观方面,中国经济放缓、欧洲经济衰退、世界经济疲软已成事实。个人认为2012年的A股上证指数还将再现2008年的低点1664点。

  政策底和市场底必须产生共振才能对市场产生实质性的影响,否则任何所谓的底都是无效的,过往的事实已不止一次地验证了这个道理,2008年和去年下半年都如此。

  在目前全球金融市场大动荡的格局下,较低的静态估值实质参考意义已经不大。按照经济下行速率来估算,2012年的动态估值将依然很高。故整体性机会不多,但在经济转型的阵痛中结构性机会还是存在的。

  总之,2012年世界经济形势远比2008年恶劣,2012年的全球金融市场也远比2008年复杂。随着欧债危机的不断深化、美元的大幅飙升,金融去杠杆化、商品去库存化都将成为严峻的现实。世界经济一体化下,中国实体经济所受到的冲击必将体现在资本市场上。所以,下半年市场远比2008年更复杂、更残酷。

  《财商》:你对四季度是否看好,为什么?

  徐晓峰:是的,我看好四季度行情。三季度在疲软的经济数据影响下,市场将继续维持弱市,或者更糟糕。而在经历超跌后的四季度市场才或会出现反弹、进行修复。

  另外,在三季度欧元区问题仍是颗没有拆除的定时炸弹,随时都会给国际资本市场带来重创,正如索罗斯所言欧债危机将在秋季达到高潮。而在四季度,中国将迎来“十八大”,美国将进入大选,这些政治事件都将对世界经济复苏带来正面影响。

  《财商》:你对各种大类资产的看法如何?

  徐晓峰:2012年美元上涨是主线;欧债危机实质是欧元危机,并将演变成政治危机;欧洲的全面衰退将对世界经济造成冲击;流动性陷阱已是全球面临的新问题,即信贷扩张提振不了信贷增长;面对金融去杠杆化、商品去库存化,全球资产负债表将萎缩,风险资产价格将下滑;A股上证指数2500点为年内大顶。

  《财商》:你怎么看几乎被市场抛弃的银行股?

  徐晓峰:中国的银行业占据了国内经济体系的制高点,抢夺了本应属于企业的大部分利润,所以不能单纯以市盈率和市净率来衡量银行股的吸引力。

  银行股在一段时间内还是不看好。因银行的暴利是来自于行业垄断,而不是真正的企业竞争力。况且,管理层已意识到这一问题的严重性,决定统一思想打破银行垄断。

  《财商》:未来A股市场上升的动力有哪些?

  徐晓峰:首先股市的制度性改革,其中包括发行和退市制度的改革,其次上市公司业绩的提升。

  《财商》:你提到的“中国式投资思维”能进一步解释一下吗?

  徐晓峰:我的意思是投资者不要一厢情愿,总去期盼管理层出台些违背市场规律的政策。要客观面对市场,时刻有风险意识。
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