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A股健康难赖降息“猛药”

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2012-07-07 11:43:00
         据新华社报道 5日晚间,央行宣布再次下调金融机构存贷款基准利率。与上一次降息时股市的冷漠相比,此次A股反应积极,放量反弹显示市场人气迅速重聚。

短暂的兴奋之后,人们更密切地关注:管理层连下“猛药”,能否帮助A股摆脱“牛熊胶着”的尴尬状态?政策转向之后,A股还将面临哪些不确定因素的考验?

央行在不足一个月的时间内两度降息,令各方普遍感到意外。国泰基金表示,这种频率的降息操作在历史上并不多见,原因之一是CPI回落趋势超乎市场预期,为宏观政策放松提供了空间。而经济增速持续走低,也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台。

在非对称降息体现“稳增长”意图的同时,中国央行此番选择与欧洲央行同步降息,更令一些机构预期“为全球经济带来暖风”。上投摩根基金认为,市场对于经济的过度担忧将因此得到缓解,短期利好大盘以及相关周期性板块。

不过,对于此次反弹的可持续性,业内人士似乎并不乐观。天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英认为,非对称降息使得利差进一步收窄,会导致商业银行利润下降。由于银行股在A股中占据了相当的权重比例,其面临的估值压力可能会对股指形成拖累。

货币政策价格工具历来被视为是一剂“猛药”。央行短期内两度降息,A股表现截然不同,表明政策累积效应开始显现。

事实上,降息之外,上半年管理层还推出了“投资开闸”“消费启动”等一系列稳增长政策。政策密集出台,A股市场却未能获得应有的提振。前6个月,上证综指仅实现了1.18%的涨幅。

转型过程中宏观经济面临的诸多风险和不确定性,或是A股市场沉湎于“牛熊胶着”状态难以突破的根源。

兴业全球基金副总经理王晓明表示,动力结构、需求结构、产业结构、要素结构等的调整,已然成为中国经济增长模式转换的关键。经济转型的周期会长于人们的普遍预期,在这一过程中,企业盈利的调整周期也会比较漫长。

“当前的弱势环境下,A股市场很难出现反转,短期内指数也难有较好的表现。 ”王晓明说。
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