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光大证券:变革--无关页岩气 只在褐煤

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2012-07-07 18:13:20
    

  上半年煤价快速下降,进口持续增长

  褐煤将引发行业变革

  焦煤供给不足将带来价格上涨

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  P2证券研究报告

  投资要件

  我们区别于市场的观点:

  页岩气无法大规模替代煤炭

  业内普遍认为美国页岩气未来将替代煤炭,我们认为,自09年以来,页岩气的储藏特

  性决定了美国页岩气目前正处于丰产阶段,未来供给增速将下降,且目前的售价不能

  够长期支撑开采成本,所以燃气电厂无法全面替代燃煤电厂。

  褐煤的大规模使用是未来的趋势

  进口数据显示,褐煤进口量是持续上升的,受国内国际煤价价差影响较小,主要原因

  是褐煤价格优势巨大,掺烧褐煤能大幅降低电厂成本,目前沿海电厂已经开始普遍接

  受和使用褐煤。根据计算,国内褐煤到东南沿海港口与传统动力煤相比具有一定的价

  差优势

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