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农林牧渔行业2012年中报前瞻:中报净利润同比仅增0.1% 公司业绩分化显著

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2012-07-07 20:25:38
           根据申万农业跟踪的38 家农业上市公司2012 年上半年业绩预测,中报净利润同比增长0.1%,较2011 年中报19.8%的增速大幅下降19.6 个百分点。其中,仅饲料业(65.3%)、动物保健(7.7%)和养殖业(1.0%)三个子行业的净利润实现增长,种植业、种业、林业、农产品(加入自选股,参加模拟炒股)加工和农业综合均出现下降。另外,在增长的行业中,不同公司间的分化也较为显著。
       主要子行业增长波动因素分析。①畜禽养殖:二季度生猪、鸡肉价格大幅下滑,畜禽养殖行业盈利水平环比大幅下降,但因一季度行业景气程度较高,相关公司中报业绩仍实现较大增长;②海洋养殖:受南方海参和大棚海参影响,上半年山东、大连围堰海参价格下跌。海参养殖类公司捕捞量均不同程度增加,但未能实现业绩同步增长预期。而扇贝养殖企业龙头企业-獐子岛(加入自选股,参加模拟炒股)-因单位捕捞产量降低摊销成本大幅增加,毛利率下降,业绩同比下降23%左右;③饲料业:生猪存栏量高位运行,畜禽饲料供需两旺,相关上市公司业绩持续增长;二季度水产饲料陆续进入销售旺季,恰逢淡水鱼价格持续上涨,养殖积极性提高,水产饲料行业全面景气,海大集团(加入自选股,参加模拟炒股)、通威股份(加入自选股,参加模拟炒股)中报业绩同比大幅增长;④种业:主打品种销售情况各异,种业板块上市公司业绩分化。玉米种子市场整体供大于求,先玉335 销量、价格均不达预期,登海种业(加入自选股,参加模拟炒股)、敦煌种业(加入自选股,参加模拟炒股)中报业绩同比下滑。而隆平高科(加入自选股,参加模拟炒股)的主导品种 Y 两优1 号、隆平206 销售持续增长,预计隆平高科(加入自选股,参加模拟炒股)业绩同比增长40%左右;⑤农产品(加入自选股,参加模拟炒股)加工:
      天胶价格大幅下滑,海南橡胶(加入自选股,参加模拟炒股)盈利同比减少;豆粕价格大幅上涨,大豆压榨企业盈利情况同比有所好转;番茄酱行业仍处于去库存阶段,出口价格低迷,制酱企业亏损;苹果汁出口执单价同比上涨,相关公司业绩增长;赖氨酸价格持续下跌,中粮生化(加入自选股,参加模拟炒股)业绩同比下降。
       我们预计农业重点公司2012 年中报业绩具体情况如下:
       ①增速超过50%的有7 家:唐人神(加入自选股,参加模拟炒股)(92%,EPS0.21 元)、正邦科技(加入自选股,参加模拟炒股)(68%,0.20元)、通威股份(加入自选股,参加模拟炒股)(60%,EPS0.03 元)、大北农(加入自选股,参加模拟炒股)(50%,EPS0.41 元)、荃银高科(加入自选股,参加模拟炒股)(50%,EPS0.06 元)、东凌粮油(加入自选股,参加模拟炒股)(EPS0.01 元,104%,扭亏)、新希望(加入自选股,参加模拟炒股)(75%,EPS0.50 元,11 年同比口径不含六和部分,因此基数偏低)。
       ②增速在30-50%之间的有7 家:国投中鲁(加入自选股,参加模拟炒股)(49%,EPS0.15 元)、海大集团(加入自选股,参加模拟炒股)(45%,EPS0.21 元)、壹桥苗业(加入自选股,参加模拟炒股)(43%,EPS0.53 元)、亚盛集团(加入自选股,参加模拟炒股)(40%,EPS0.06)、隆平高科(40%,EPS0.18 元)、雏鹰农牧(加入自选股,参加模拟炒股)(40%,EPS0.37 元)、益生股份(加入自选股,参加模拟炒股)(30%,EPS0.29 元)。
       ③增速在10-30%之间的有6 家:天康生物(加入自选股,参加模拟炒股)(22%,EPS0.20 元)、保龄宝(加入自选股,参加模拟炒股)(17%,EPS0.25 元)、朗源股份(加入自选股,参加模拟炒股)(19%,EPS0.14 元)、农产品(16%,EPS0.13 元)、东方海洋(加入自选股,参加模拟炒股)(15%,EPS0.15 元)、好当家(加入自选股,参加模拟炒股)(10%,EPS0.13 元)。
       ④增速在0-10%之间的有4 家:圣农发展(加入自选股,参加模拟炒股)、安琪酵母(加入自选股,参加模拟炒股)、中牧股份(加入自选股,参加模拟炒股)、金宇集团(加入自选股,参加模拟炒股)、永安林业(加入自选股,参加模拟炒股)。
       ⑤净利润同比下降的有13 家:得利斯(加入自选股,参加模拟炒股)、北大荒(加入自选股,参加模拟炒股)、獐子岛(加入自选股,参加模拟炒股)、西王食品(加入自选股,参加模拟炒股)、中粮生化(加入自选股,参加模拟炒股)、登海种业(加入自选股,参加模拟炒股)、海南橡胶(加入自选股,参加模拟炒股)、民和股份(加入自选股,参加模拟炒股);同比下降且亏损的有:敦煌种业(加入自选股,参加模拟炒股)、吉林森工(加入自选股,参加模拟炒股)、南宁糖业(加入自选股,参加模拟炒股)、中粮屯河(加入自选股,参加模拟炒股)、国联水产(加入自选股,参加模拟炒股)。在上述重点覆盖的公司中,我们小幅上调业绩预测的公司有:通威股份、国投中鲁(加入自选股,参加模拟炒股)、朗源股份(加入自选股,参加模拟炒股)等。
       投资建议:自下而上,选择具有核心竞争力,业绩增长确定性强的公司。推荐大北农(加入自选股,参加模拟炒股)、隆平高科、海大集团、通威股份、雏鹰农牧(加入自选股,参加模拟炒股)。同时关注海养殖板块下半年价格回升预期,及大豆、蔗糖、天胶等相关公司的交易性投资机会。
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