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铁路行业6月月报:7.1调图 运能继续优化

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2012-07-07 20:25:38
           全国铁路5 月客运周转量同比增长4.15%,货运周转量同比增长7.3%:
      5 月全国铁路客运量为1.49 亿人,同比下降4.47%,旅客周转量为725.89亿人公里,同比增长4.15%。货运方面,全国铁路货运量为3.47 亿吨,同比增长3.40%,货运周转量为2552.49 亿吨公里,同比增长7.3%。
       大秦线5 月煤炭运量3910 万吨,同比微增0.25%,达到历史最高运量:
      4 月大秦线检修之后,5 月大秦线运量攀升至历史最高运量,我们认为这主要和全国煤炭需求、秦皇岛港煤炭库存相关,随着宏观经济回暖,全国煤炭需求回升,大秦线运量有望恢复到3900 万吨/月以上。
       广深铁路(加入自选股,参加模拟炒股):5 月客运量同比下降4.15%,货运量同比下降2.77%:客货运量下滑的原因主要有3 点:一是受宏观经济拖累出口下降、以及受产业转移影响。二是武汉至深圳高铁对于广深城际客运的分流影响。三点是布吉站修建导致动车降速,致使公司开行列车对数下降10 对左右。
       7 月1 日铁路调新图,铁路运能继续优化:部分路局加开客运列车,例如京沪高铁加开2 对/日;部分线路提速;部分路局实行多种速度混跑模式,运输能力继续提高。
       铁路改革势在必行,思想解放是关键:铁路改革方面,我们认为高铁建设庞大的资金需求和目前铁道部高负债率、低盈利能力已经让铁路改革势在必行,加上“7.23”动车事故引来的高度关注使铁路改革的诉求逐步高涨。直至目前,我们可以看到铁路改革有两方面的端倪,一方面是铁路司法系统移交地方,另一方面是鼓励民间资本投资铁路,可以说铁路改革正在慢慢迈出步伐。但是铁路改革能否尽快迈出实质性一步,关键还在于政府的决心。
       总结:“沉舟侧畔千帆过、病树前头万木春”,在铁路市场化改革中,站在最前沿的铁路上市公司将被赋予历史重任,兼并收购的外延扩张之路和多元化经营的内生增长之路有望齐头并进,我们对铁路改革充满期待。综合考虑分红、估值和增长,我们维持大秦铁路(加入自选股,参加模拟炒股)买入评级,铁龙物流(加入自选股,参加模拟炒股)和广深铁路(加入自选股,参加模拟炒股)推荐评级。
       风险提示:下半年宏观形势尚不明朗、铁路改革方案迟迟未定。
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