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利欧股份(002131)积极转型 持续扩张

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2012-07-08 23:22:21
         东方证券指出,公司从量变到质变完成泵业全领域布局。公司目前是国内最大的园林机械、家用泵生产企业,出口占比超过95%。公司三部曲完成三大基地建设的布局,力争2015年50亿销售收入的目标。收购高压水泵和园林机械专业制造商浙江大农,完成了量的扩充。完成天鹅泵业的收购进军大泵领域,同时设立湖南利欧迅速扩厂,整个湖南基地预计将在今年建设完成。加上收购无锡锡泵辐射长三角地区,公司的质变已经显现,这家出口民企将有望拥有国内领先的软实力,进入工业泵制造第一梯队。为了进入耐酸泵,公司收购了大连华能,形成大连化工泵生产基地。公司公告拟收购富士特,这家园林机械的制造商是公司收购资产中营收最大,盈利能力最强的标的,将有望加速公司的本土化进程。
市场潜力充足,人才与渠道成为关键。公司作为出口导向型企业,其转型动力充足。公司高度重视高端人才的引进。机构预测未来水利投资相关的潜水泵还将保持较快增长,而国家主导的水利建设将成为大泵需求的强劲支撑。
海外客户对我国规模企业的依赖度增强,一批管理领先的规模企业将有望获得更多的市场份额。公司外延式扩张的战略清晰、执行力强,有望完成关键转型。东方证券认为,随着海外需求的逐步探底,预计公司的业绩拐点可能已经形成,或成为水利投资明显受益者。
东方证券指出,公司处在转型中的快速扩张期,短期营运资本和资本开支的压力较大,相对估值将更能准确反映公司的市场价值。东方证券预计公司2012-2014年EPS分别为0.48元、0.64元和0.78,参照可比公司平均估值水平,给予2012年30倍PE估值,给予公司“增持”评级。
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