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A股主板退市将与营收指标挂钩

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2012-07-09 08:30:17
         随着上交所退市制度的出台,标志着沪深两大交易所对上市公司退市制度进一步趋于完善。在新的退市制度中,两家交易所都增加了营业收入和市场指标等新退市指标。此举在进一步完善退市制度的同时,有利于优劣上市公司估值分化,提高整体市场融资效率。
新增退市指标
本周起,上交所股票退市制度开始实施。实际上,在不到两周前,深交所也同样发布了新的退市制度。无独有偶,在沪深两市的新退市制度中,有着相同的亮点。据了解,两交易所在退市制度中加入营业收入和市场指标等新退市标准。在营业收入触发退市条件方面,上交所规定上市公司如果连续三个会计年度经审计的营业收入低于1000万元,将终止该公司上市。深交所方面则规定,上市公司如果在连续三个会计年度营收低于1000万元,将被终止上市。市场认为,加入营业收入这个退市指标,是监管层考虑到上市公司的持续盈利能力。此举有望在未来淘汰一批壳公司。
另一新增亮点为,在本次退市制度中增加的市场指标。上交所规定,如果上市公司股票成交量或每日收盘价在连续期间内低于一定标准,也将被终止上市。而深交所方面则明确规定,主板交易个股在连续120个交易日内累计成交低于500万股,或在20个交易日内低于票面价值,将被直接终止上市。中小板个股则在120个交易日内,成交累计低于300万股,将被实施终止上市。分析认为,市场指标的引入,将有助于淘汰交易不活跃的个股。据了解,诸如纽交所等,在上市公司退市制度中,广泛应用上述市场指标。
实际影响有限
尽管沪深两市退市制度亮点频出,投资者备受期待,但仍有分析师认为,在完善制度的同时,还应增加证券市场违规成本,加大打击内幕交易力度。平安证券首席分析师罗晓鸣认为,新出台的退市制度,对上市公司近期退市产生的实际意义并不大。他说:“从新的退市制度条款来讲,交易规则越来越和国际接轨。比如,新增的市场退市指标,是对交易个股流动性和活跃度的衡量。”
不过,在谈及新退市制度对市场的影响时,罗晓鸣则认为影响有限。他说:“退市制度虽然较此前更加完善,不过可能对上市公司实现退市和遏制炒作ST股不会有显著效果。在越发偏紧的重组时间内,借壳重组公司可能会加快这一进程。”在罗晓鸣看来,在交易所完善退市制度的同时,还应加大打击内幕交易的力度。“增加交易违规的成本,是目前监管层仍需做的事情。”罗晓鸣说。
意在提高融资效率
实际上,在大多数投资者看来,退市制度趋于完善,将有利于上市公司的估值分化,并有望改善融资环境、提高市场效率。两交易所退市制度的陆续出台,表明了监管层加大退市力度的决心和态度。在分析人士看来,营业收入和市场指标的加入,将会加速优劣上市公司估值的分化。“业绩增长稳定的上市公司会更加得到投资者的青睐,交易也会越发变得活跃。而对那些业绩差的公司,将逐渐失去在市场融资的功能。这对改善市场融资环境和提高融资效率都有着积极的影响。”分析人士说道。
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