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交运行业分析电话会议-广发证券

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2012-12-19 14:28:31
           经济解读:
       航空行业将处于平稳的盈利之中,整体还是中性的观点。铁路改革对公共铁路行业有正面推动意义,行业存在一些盈利下滑和成本上升的问题,所以目前还是回避为好。
       对航空业2013年做了需求的预测,将人均名义GDP和旅客运输量做了一个回归,得到了一个严格的线性关系,相关系数是99%,利用过去20年的数据发现的规律。按照这个假设通过加入明年的GDP增速和CPI的预测,预计明年航空需求增长率在11.6%左右,这是需求的增速。航空座位增速大概在12%左右。按照这个预测,供需基本平衡。反看今年和去年供需之间的关系发现2012年开始供给增速开始略强于需求,此前2年一直是需求的增速强于供给,这和GDP增速也是有密切关系的。明年这个趋势可能继续得到延续,需求略弱于供给。
       整个航运行业2013年是最后一个冬天,建议长线资金在2013年布局航运,看好市场的品种依次是特种杂货、油、散货、集运。推荐公司有中远航运(加入自选股,参加模拟炒股)、招商轮船(加入自选股,参加模拟炒股)、中国远洋(加入自选股,参加模拟炒股)、中海集运(加入自选股,参加模拟炒股)。航运基本面目前是产能利用率的拐点,盈亏平衡的拐点可能从2014年开始,目前整体还是面临亏损。
       公共铁路行业板块在2012年出现了业务量包括盈利显著低于预期,基本改变大家观点,形成难有高增长,业绩快速下滑的认识。对于2013年判断铁路公路行业业务增速和盈利都会由负转正,总体会保持一个低速增长的态势,比较难以出现盈利超预期的机会,市场关注点还是铁路市场改革。
       铁路板块估值经过大幅度的调整,现在有比较强的安全边际,给予的是一个谨慎推荐的评级。对公路板块维持持有的评级。建议风险偏好较低的资金可以配置基本面较稳健的个股,比如分红率接近7%的宁沪高速(加入自选股,参加模拟炒股)。
      
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