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史丹利(002588)评级:推荐

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2012-12-20 08:00:53
        平安证券

2013年公司产能将大幅扩张。公司在建的湖北当阳、河南遂平2个各80万吨/年项目预计将于2013年中期之前陆续建成,在建的河南宁陵80万吨/年项目预计将于2013年底之前陆续建成,临沭80万吨/年缓释肥项目预计将于2013年底建成。目前公司总产能为221万吨,2013年底将大幅扩张至511万吨。近期复合肥冬储成交量逐步好转。我们预计单质肥原料价格已稳定,复合肥冬储和春耕需求将逐步释放。预计2013年一季度公司销量将较好,同比增长20%以上。

预计公司2012年~2014年每股收益为1.68元、2.1元、2.69元,我们看好品牌和渠道优势推动公司销量稳步增长,维持"推荐"评级。风险提示:单质肥原料价格下跌导致库存损失和复合肥销量下降;新建项目投产和新市场开拓风险。
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