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双鹭药业(002038)调研纪要

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2012-12-20 15:53:19
           调研结论
       预计全年扣非以后净利润能够有接近50%的增速,明年高增长有望持续,预计今明两年的EPS分别为1.30元和1.73元,维持“推荐”评级。详细推荐逻辑请参考双鹭药业(加入自选股,参加模拟炒股)深度报告《积极布局产品线 发展有望再上台阶》看好公司成长性的主要逻辑如下:
       复合辅酶短期成长无忧:回顾复合辅酶销售历史,第一次放量期是在该产品2005年进入12省市地方医保以后,开始放量,然后在2009年进入调整期,随着复合辅酶在2010年新进10省市医保,并与2011年进入北京医保,该产品有望进入第二轮放量期,在未来三年保持高增长。
       公司二线品种市场占有率上升:由于新版GMP认证原因,齐鲁制药等主要竞争对手停产改造,而公司目前昌平新的生产基地在进行GMP改造,八大处生产基地仍满负荷生产,这使得公司白介素,立生素,胸腺五肽等主要产品的市场占有率提升,实现较快增长。我们认为明年粉针剂GMP认证结束钱,公司二线品种高增长趋势不变
       公司储备品种丰富,支撑长期发展:目前公司替莫唑胺已经在各省市开始投标,预计明年能够产生收入,未来是过亿品种。来那度胺已经进入临床,临床试验进展顺利,绿色通道有望缩短审批时间。重磅储备品种有望提升公司估值。
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